LATAM-ETF in Euro kaufen: Welches Währungsrisiko bleibt?

Drei Begriffe, die auf dem Datenblatt getrennt gehören

Die Handelswährung ist die Währung, in der Sie an einem bestimmten Handelsplatz kaufen oder verkaufen. Die Fondswährung ist die Recheneinheit des Fonds. Das wirtschaftliche Währungsrisiko ergibt sich dagegen aus den Anlagen und gegebenenfalls Absicherungsgeschäften. Der ETF-Anbieter iShares erklärt ausdrücklich, dass eine andere Handelswährung die enthaltenen Anlagen nicht verändert. [1]

• Handel in EUR: Sie zahlen einen Europreis. Daraus folgt keine Absicherung.
• Fondswährung USD: Der Fonds berichtet Werte in US-Dollar. Das ist allein noch keine Aussage über alle wirtschaftlichen Währungsrisiken.
• EUR Hedged: Diese Bezeichnung weist auf eine angestrebte Absicherung hin. Welche Risiken sie abdeckt, in welchem Umfang und mit welchen Kosten, muss in den Unterlagen der Anteilklasse stehen.

Beispiel: Aktien steigen, die Währung fällt

Fiktives Ein-Währungs-Modell: Sie investieren einen Gegenwert von 1.000 Euro. Die Anlagen gewinnen in ihrer lokalen Währung 10 %. Gleichzeitig verliert eine Einheit dieser Währung gegenüber dem Euro 15 % ihres Euro-Wertes. Ohne Kosten und Absicherung lautet die Rechnung: 1.000 × 1,10 × 0,85 = 935 Euro.

Das Ergebnis beträgt minus 6,5 %. Die beiden Prozentänderungen werden nicht einfach addiert. Wenn die lokale Währung stattdessen um 15 % gegenüber dem Euro aufwertet, ergeben sich 1.000 × 1,10 × 1,15 = 1.265 Euro, also plus 26,5 %. Beide Szenarien dienen nur dem Verständnis.

Ein echter LATAM-Fonds enthält mehrere Länder, Unternehmen und Währungen. Unternehmen können zudem Einnahmen und Schulden in anderen Währungen haben. Das Modell ist daher keine Risikomessung eines realen ETFs.

Warum der Ländername nicht genügt

Der MSCI Nuam Index verbindet Aktienmärkte von Chile, Kolumbien und Peru. [2] Daraus lässt sich keine pauschale Aussage wie „gleichmäßig auf drei Währungen verteilt“ ableiten. Dafür benötigen Sie aktuelle Gewichte, Wertpapiere und die konkrete Fondsstruktur.

Notieren Sie für Ihre Prüfung die relevanten Länder, Konzentrationen und das Datum des Datenblatts. Bei einem Vergleich zweier Anteilklassen helfen identische Vergleichszeiträume und dieselbe Referenzwährung. Sonst kann ein scheinbarer Renditeunterschied allein durch die Darstellung entstehen.

Eine Absicherung hat einen Preis und einen Umfang

Währungsgesicherte ETFs versuchen, Wechselkursschwankungen zu reduzieren. Nach den Erläuterungen von iShares können dabei zusätzliche Kosten entstehen; das Währungsrisiko lässt sich nicht vollständig beseitigen. [3] Auch Kursverluste der Aktien bleiben möglich.

Fragen Sie konkret, ob nur die Fondswährung gegenüber dem Euro oder weitere Währungen abgesichert werden. Eine Absicherung kann positive Währungseffekte ebenfalls verringern. Ihre Eignung hängt unter anderem von Anlageziel, Zeitraum, Kosten und der übrigen Vermögensstruktur ab.

So prüfen Sie Ihr nächstes Datenblatt

• Notieren Sie ISIN und Anteilklasse, damit Sie wirklich dasselbe Produkt vergleichen.
• Markieren Sie Handelswährung, Fondswährung und eine ausdrücklich beschriebene Absicherung getrennt.
• Rechnen Sie ein ungünstiges Szenario in Euro und im Verhältnis zu Ihrem gesamten Portfolio.
• Prüfen Sie die Dokumente statt nur den Produktnamen. Fehlt eine eindeutige Angabe, lassen Sie sie vor einer Entscheidung erklären.

Beispiel für die Einordnung: Entspricht eine Position 5 % eines Portfolios und verliert sie 20 %, beträgt ihr rechnerischer Verlustbeitrag 1 % des ursprünglichen Gesamtwerts, sofern alle anderen Positionen unverändert bleiben. Auch das ist ein Szenario, keine Prognose.